靠智能POS机起家的商米科技上市后能否扭亏为盈？答案即将揭晓。
近期，作为小米生态链中重要一环的上海商米科技集团股份有限公司（下称“商米科技”）向科创板递交上市申请。
根据最新消息，6月28日商米科技的IPO申请已获受理，海通证券为其保荐机构，拟募资10亿元。
其招股书显示，募集到的10亿资金将会用于公司智能商用设备研发升级项目、软件平台研发升级项目以及补充流动资金三个部分。
企查查显示，商米科技创立于2013年，是一家从事全球智能商用硬件创新的物联网科技公司，主要通过提供智能物联网设备及软硬件一体的数字化门店解决方案，帮助商家完成门店的数字化转型，林喆是其创始人兼CEO。2013年林喆创办的“我有外卖”，一年就到外卖行业第二梯队第一名，这是商米科技的前身。2015年获得小米的B轮融资后商米科技突然调转赛道，转战智能商用设备领域，依托于前期外卖行业积累的大量客户，以及成熟的“硬件＋软件＋互联网”模式，加之早在2011年林喆就在智能pos机领域有过创业经验，改换赛道的商米科技并没有像其他创业公司经历漫长的转型阵痛期，2016年推出Ｖ1外卖接单神器就快速打开智能POS机市场，一年后获得C轮上亿融资。与传统POS设备不同，商米科技售卖的POS机放弃当时市场上使用最多的Windows系统，另辟蹊径将安卓系统运用于设备之中。Windows系统的POS设备虽然和PC操作方式相近，但有一个致命的缺陷，基于PC架构的局域网独立设备远程升级很复杂，所以产品功能的延伸十分有限。而基于安卓的POS机，就很好地弥补了这个缺陷，不仅稳定性高、开发难度低，功能的可扩展性也很强。从这点看来，当时的商米科技精准地抓住了智能POS机未来平台的趋势。此外商米科技还基于传统商用安卓系统自主研发了SUNMI OS系统，裁剪了原生安卓系统中于商业无用的模块，保留了更符合商业用途的系统应用，如应用市场、系统升级、使用指南、用户反馈等，让POS机的内置可用空间大大提升。目前商米科技的产品包括台式及手持智能收银设备、自助设备、刷脸支付设备、智能识客摄像机等。配合SUNMI OS系统及各种解决方案，商米科技形成了“硬件＋软件＋服务”的业务模式。通过商米科技内部应用商店组合应用，商家可以完成外卖排队、移动支付、餐饮管理、零售服务、生活社区等任务。根据商米科技公开的数据，2020年，商米智能移动设备在全球市场上出货量达到142.8万台，占全球手持非金融设备市场份额的61.8%。安卓智能台式设备在全球市场上出货量达到46.5万台，占全球安卓收银机市场的份额为34.4%。与商米科技快速扩张的市场销量以及不断攀升的营收相比，长年为负的扣非净利润似乎有些不合常理。商米科技财务数据显示，2018年、2019年、2020年其营收分别为9.66亿元、16.44亿元、21.84亿元，同期扣非后归母净利润分别为-0.69亿元、-2.06亿元、-0.24万元，三年合计亏损近3亿元，目前商米科技尚未在一个完整的会计年度内实现盈利。为此，商米科技向「pos机办理中心」表示：“（在）盈利能力方面，公司扣除非经常性损益后的净亏损，由2018年的亏损6,924.80万元，减少至2020年亏损2,439.14万元，公司的盈利能力持续向好。”事实上，商米科技早在招股书里对于6年还未实现盈利的原因作出了解释，称主要在于持续不断的研发投入以及产品规模效应尚未完全显现。并且在主要风险中提到，如果公司研发项目失败或无法在短期内实现产业化，则公司研发投入在短期内存在无法获得经济利益回报的风险。根据相关信息，商米科技确实是在研发领域高投入，2018 年、2019 年和 2020 年商米科技用于研发费用分别为 1.28亿元、2.6亿元和 2.62亿元，占营业收入的比例分别为 13.25%、15.81%和 12.01%，远高于大部分科技创新型企业。在同赛道产品中，新国都电子支付产品业务2020年营收8.16亿元；百富营收为47.06亿人民币；新大陆电子支付产品及信息识读产品营收为18.55亿元。商米科技2020年营收为21.84亿，是百富的一半，是新国都的三倍，比新大陆多了三亿。并且从其POS销售量方面看来，2018 年至2020 年，商米智能商用设备销量分别为 97.56 万台、148.90万台和214.31万台，近三年每年都有60多万台的增量。在2020年疫情影响实体经济，普遍出现亏损情况下，商米科技却逆势而上，推出自助收银、无接触自提、口罩识别、临床护理信息采集等多个场景应用管理，并可无缝对接商米助手，这些应用促进了商米科技2020年硬件销售65万台的增量，开拓了无人超市、无接触收银等场景，商米科技得以继续保持高速增长。商米科技研发费用高投入给其带来了高速的增长，过度依赖硬件销售则降低了它抵御市场风险的能力。从2018年至2020年，商米科技通过销售智能商用设备所获收入占公司总收入的比重均超过95%，虽然林喆在早年采访中曾称商米的盈利模式是售卖硬件和通过商米应用商店进行应用分发，商米与软件商分润。但是就目前看来，后者方案收效甚微。值得注意的是，商米科技服务的头部客户也很不稳定。资料显示，2020年商米科技第一大客户为DELIVERY HERO SE及其附属公司，这家公司购买的产品总金额约为4.65亿元，占商米科技营收比的21.88%，而在2019年时DELIVERY HERO SE公司还只购买了0.88亿元的产品和服务，是当年商米科技的第三大用户。与国外客户加码相比，作为商米科技大客户的美团、阿里系却在持续减少采购。数据显示，2018年时美团还是商米科技第一大客户，投入1.3亿购买产品和服务，仅一年后就骤减至0.59亿，2020年更是直接掉出商米科技的前五大客户排名，当年排列在第五名客户采购额是0.47亿；阿里系2019年出现在商米科技前五大客户排名，并以1.89亿的采买额一跃成为商米科技最大客户，而2020年也骤减至0.46亿，客户排名第四。不过从商米科技的股东构成还是能看出其前景仍被市场看好。2019年商米科技获得蚂蚁金服和农银国际的数亿投资，目前科技蚂蚁持股比例29.99%、美团持股比例为 8.20%、小米持股比例7.78%。据 IDC 预测，2024年中国物联网支出将达到 3,000亿美元，未来5年的年复合增长率为 13.5%。2024年，中国占全球物联网支出比例预计为26.7%，将超越美国成为全球第一大物联网市场。硬件在中国物联网支出中的占比最大，预计未来五年硬件市场增长稳定，将保持超过40%的市场占比。如此明朗的智能商用硬件设备前景促使着国内越来越多的外卖、支付行业玩家投入市场，减少外部相关服务企业的采买同时，加紧研发智能POS机、移动收银设备及衍生服务，并凭借自身天然外卖支付市场迅速打开局面。但对于商米科技来说，这却不是一个好消息，大量企业的加入意味着竞争越来越激烈。上市后的商米科技须实现稳定客源、开拓海外市场并提高自己在核心技术上的壁垒，才能快速实现扭亏为盈。对于上市后商米科技的发展方向，您有什么看法，欢迎留言评论！本文由
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